中国性感大胸美女小说
新建項目一站式
能管平臺
合同能源管理
綜合服務
新能源
電力優化
主頁網眼

當前位置:首頁 > 綜合節能

全球鋰電龍頭狹路相逢 誰主乾坤?

作者:admin     閱覽次數:824      發布時間:2019-09-30     [返回上一頁]

  我們認為新能源汽車銷量增長、可再生能源儲能裝機滲透率提升以及5G普及帶來消費電子需求釋放等三重因素奠定鋰電池長期增長邏輯。中國已經成為世界最大鋰電池生產和消費國家,因此我們需要站在全球維度,對主流電池企業的核心競爭力進行系統性梳理,探討中國電池企業的綜合競爭優勢。

  在本文中,我們的研究思路緊扣四個主要矛盾:1)全球鋰電市場空間展望與細分驅動力;2)全球鋰電企業發展導向及各細分市場份額展望;3)拆解全球鋰電龍頭企業在動力及儲能鋰電領域的核心競爭力;4)分析其競爭能力在盈利能力上的反映。

  發現

  市場展望:空間加速釋放,動力電池領跑增長

  我們預測全球鋰電池需求至2025年可達1306GWh以上,其中動力電池需求最高,可達1102GWh,占比達84%;消費鋰電需求達126.3GWh,占比10%;根據SNE預測,2025年全球儲能鋰電需求可達77.6GWh,占比達6%。

  圖表: 我們預測,至2025年,全球鋰電池需求將達到1306GWh,動力占比最高,消費增長穩健,儲能較快增長

  Corporation,我們預期19年之后增速穩定于12%,儲能鋰電2014至2017年使用B3 Corporation數據,2018與2020年預測使用SNE數據,對應2018年至2025年儲能鋰電CAGR為30.9%。

  動力領導增長,儲能提速,消費穩健。動力電池受益全球新能源車市場的進一步啟動,我們認為將維持高增長,2018年至2025年需求CAGR可達41.5%;消費鋰電市場下游分散,增長具有結構性,整體較為穩健,我們認為年增速約為10-12%。

  格局與份額:龍頭發展分化,多寡頭格局不改

  電池各環節需求呈多寡頭格局,2018年CATL與松下動力電池裝機領先,三星與LG Chem在消費與儲能領先。從市場份額的角度來看,2018年動力、儲能與消費全球市場來看CR5的市場份額均超過70%,我們認為高集中格局不改,但龍頭地位或有變遷。

  從2017-2018年營收結構來看,三星側重消費與儲能,LG Chem側重動力及儲能,松下逐步淡出消費專注動力,CATL則專注動力并拓展儲能。展望2025年,我們認為動力領域CATL與LG Chem有望占優,2025年市場份額可分別達26%與22%,消費領域三星等繼續占主導。

  圖表: 我們認為動力電池將維持多寡頭格局,CATL與LG將占據全球主導

  競爭要素對比:四大領域綜合比較,CATL與LG Chem占優

  從動力及儲能鋰電的角度,我們認為,電池企業綜合的競爭力體現于以下幾個方面,競爭力在產品端反映為高一致性電池的可量產能力,在供應端反映為客戶數目與供應地位。綜合電池企業在下方中的各項對比我們認為,在動力電池領域,CATL與LG Chem在現有及未來潛在客戶群中的競爭力最強,松下次之,三星SDI與SKI隨后。

  圖表: 動力電池企業的競爭要素眾多

  圖表: 動力電池全球龍頭對比總結

  1、成本對比:鋰電龍頭供應體系進一步移步中國,CATL深耕本土供應體系成本優勢顯著。目前LG Chem已全面將供應體系轉移中國,松下則相對封閉,除負極及正極前驅體環節外,主要以日本供應鏈為主。CATL深耕中國供應鏈,在四大材料各環節的把控上均占上風,因此我們認為在直接材料的成本上,CATL優于LG Chem優于松下。

  圖表: 動力電池成本由多維度構成,四大材料成本最為關鍵

  2、客戶對比:全球核心供應體系逐步確立,CATL與LG Chem客戶群較優。CATL國內占據一線自主品牌車企主要供應份額,同時切入基本絕大部分海外主流車企;LG Chem客戶拓展較為主動,且產能配套規劃較高,在海外市場占據了除特斯拉外的主要供應份額,切入除日系車企外的大部分車企供應體系;松下客戶群較為保守,除特斯拉外以日系車企為主,其它車企布局較少。三星新客戶拓展較慢,且并未進入大眾大規模電動化浪潮下的主要供應商名錄。SKI主要布局德系車企與韓系車企。

  圖表: 全球動力電池企業客戶群拓展情況

  3、技術對比:松下技術領先,CATL快步前進:松下是全球最先量產NCA 18650電池并應用于電動汽車,同時率先完成硅碳負極應用的企業,在電池的電化學體系技術、生產良品率、一致性上均位居世界前列。CATL先于韓國企業完成NCM811量產。CATL研發支出占營收比重穩居三家首位,研發絕對投入預期高于剔除電子材料業務后的三星SDI及LG Chem。

  圖表: 若考慮剔除三星SDI在電子材料領域的研發投入,我們認為絕對投入上CATL已占優

  圖表: 電池業務研發投入占營收比重上,CATL高于三星SDI與LG Chem

  4、產能對比:龍頭快馬加鞭,歐洲區域產能快速提升。全球范圍內產能擴張均逐步進入加速狀態,其中歐洲區域的產能擴張規模最高。全球動力電池產能往后的擴張主要將由龍頭企業貢獻,其中CATL、LG Chem、比亞迪的規劃規模較高。松下即有規模較高但擴張規劃較小,SKI快速追趕。

  圖表: 全球主要動力電池龍頭擴產規模較高

  盈利能力:CATL占優,海外企業短期壓力猶存

  CATL穩定盈利,2019下半年經營性凈收益率達12%,但動力電池并未給海外競爭對手短期內帶來盈利能力的改善。松下持續虧損數季,放量但未增利;LG Chem產能投放加速帶來持續盈利壓力,且2019下半年受儲能電站火災事故的售后費用影響較大。三星側重消費與儲能后2018年及2019下半年盈利能力較2016-2017年有所改善,但不及CATL。

  來源:中金點睛





  • 武漢雙動力科技有限公司
  • 湖北三環發展股份有限公司
  • 武漢中科凌云新能源科技有限責任公司
  • 武漢康辰節能環保投資有限公司
  • 迪源光電股份有限公司
  • 中國質量認證中心武漢分中心
  • 武漢臥龍電機有限公司
  • 武漢日新科技股份有限公司
  • 中國長江航運集團青山船廠
  • 武漢邦信匯通科技股份有限公司
  • 北京四季沐歌太陽能技術集團有限公司
  • 盛隆電氣集團
  • 深圳市興隆源節能服務有限公司
  • 亞非節能
  • 阿自倍爾自控工程(上海)有限公司
  • 常州天合光能有限公司
  • 國電青山熱電有限公司
  • 國家電氣設備檢測與工程能效測評中心(武漢)
  • 國中融資租賃有限公司
中国性感大胸美女小说 大乐透走势图带连线图 山西快乐10分钟 男篮世界杯比赛比分 台湾麻将最大番型 吉林十一选五遗漏一定牛 金祥彩票秒速飞艇 奔驰宝马游戏平台 浙江体彩排列三走势图 2019抓码王图片 打湖南麻将有什么技巧 江苏时时彩 ag奔驰宝马多人版 挖古董赚钱吗 给美国账户赚钱需要多长时间 福彩3d和值走势图综合版 正规理财投资方式 大乐透走势图带连线图 山西快乐10分钟 男篮世界杯比赛比分 台湾麻将最大番型 吉林十一选五遗漏一定牛 金祥彩票秒速飞艇 奔驰宝马游戏平台 浙江体彩排列三走势图 2019抓码王图片 打湖南麻将有什么技巧 江苏时时彩 ag奔驰宝马多人版 挖古董赚钱吗 给美国账户赚钱需要多长时间 福彩3d和值走势图综合版 正规理财投资方式